10月15日，北京昂瑞微电子技术股份有限公司(以下简称“昂瑞微”)科创板IPO迎来上会，招股书披露，昂瑞微本次科创板拟募集资金206,730.14万元，募集资金将用于公司5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目。

资料显示，昂瑞微是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，是国家级专精特新重点“小巨人”企业。公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。自成立以来，公司通过持续的研发投入和技术积累，不断进行产品高效迭代，为客户提供高性能、高可靠性、低功耗、高集成度的射频及模拟芯片产品。

01

持续亏损，业绩“大变脸”将大

幅下滑，未来盈利能力堪忧

业绩方面，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月(以下简称“报告期”)，昂瑞微营业收入分别为92,304.47万元、169,487.05万元、210,131.97万元、84,359.13万元，归属于母公司股东的净利润分别为-28,988.54万元、-45,013.32万元、-6,470.92万元、-4,029.95万元。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,945.59万元、-6,709.07万元、-18,672.06万元、7,512.25万元。

从上各项数据来看，报告期内公司营业收入虽在增长，但是净利润却一直未负，为实现盈利，而且现金流也是长期为负。而且2025年上半年公司营业收入开始出现下降的趋势。

招股书披露，2024年下半年至2025年上半年，昂瑞微主要终端客户A阶段性减少了采购规模，主要原因为客户结合自身终端销售预期及供应链情况调整了采购节奏及采购结构。报告期各期内，客户A相关经销商向昂瑞微采购金额分别为4,389.84万元、62,584.90万元、70,718.51万元和16,916.47万元，2025年1-6月同比下滑较大，而这也反映出公司大客户依赖的弊端。

此外，招股书还披露，2025年1-9月，公司预计营业收入132,000.00至136,000.00万元，较上年同期同比变动-21.57%至-19.19%，归属于母公司股东的净利润-7,000.00至-6,000.00万元，较上年同期同比变动-487.30%至-403.40%。如此看来，公司在2025年业绩将会出现大幅下滑，尤其在净利润上。作为一家持续亏损的企业，今年业绩却出现“大变脸”，这无疑给本次IPO又添加了重大不利因素。

02

实控人履历有违事实性

矛盾，信披质量存疑

报告期内，昂瑞微股权较为分散，单一股东所持表决权均未超过30%。任何单一股东所持的表决权均无法控制股东会或对股东会决议产生重大影响。因此昂瑞微无控股股东。报告期内，昂瑞微实际控制人为钱永学，本次发行前，公司实际控制人钱永学直接持有昂瑞微3.8578%的股份，并通过特别表决权机制直接控制昂瑞微21.9494%的表决权；通过北京鑫科间接控制昂瑞微9.1200%的股份，并通过特别表决权机制间接控制昂瑞微28.5387%的表决权；通过南京创芯、南京同芯、南京科芯间接控制昂瑞微10.3824%的表决权；同时通过一致行动关系间接控制昂瑞微1.5604%的表决权。综上，钱永学在本次发行前合计控制了昂瑞微62.4309%的表决权。目前钱永学担任公司董事长及总经理。

招股书钱永学简历披露，2008年9月-2012年7月，钱永学曾任深圳市毕昇微电子有限公司(以下简称“毕昇微电子”)研发部负责人。

值得一提的是，毕昇微电子工商信息显示，毕昇微电子成立于2008年12月5日，可以看出，钱永学开始任毕昇微电子研发负责人的时间比其公司成立的时间还早了三个月。

对此，有相关专业人士表示，企业实控人的履历确实非常重要，因为高管履历出现有违事实性矛盾。可能会让市场怀疑企业的诚信程度，因此无论如何，企业对于披露的任何信息都应更严谨。而除了昂瑞微实控人履历出现有违事实性矛盾外，昂瑞微董事刘杰也履历也存在同样的问题。

招股书刘杰简历披露，2009年10月至2010年5月，刘杰曾任江苏苏亚金诚会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“苏亚金诚”)审计员。苏亚金诚工商信息显示，苏亚金诚成立于2013年12月12日，这比刘杰开始担任苏亚金诚审计员的时间足足晚了四年多。

03

销售金额与客户年报披露

“打架”，真实性令人质疑

报告期内，昂瑞微对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%、69.52%和59.07%，前五大客户集中度较高，对大客户存一定的依赖。

深圳市汇春科技股份有限公司(以下简称“汇春科技”)系昂瑞微直销客户，在2022年汇春科技为公司第三大客户，对应销售金额为5,042.10万元，公司主要想汇春科技销售射频SoC芯片。

公开资料显示，汇春科技成立于2007年，2016年在新三板成功挂牌(股票代码：836399),公司围绕“芯片+算法”发展嵌入式智能，专注于“高算力密度芯片”设计及“高性能核心算法库”开发，研发高算力密度主控MCU、高精度光电Sensor以及感控一体智能模组等产品，并提供定制芯片及模组开发服务，以一站式整体解决方案满足客户差异化的应用需求。公司产品主要应用在消费类电子、家电及智能家居、汽车周边、工业控制等领域。

汇春科技2022年年年度报告披露，“广州昂瑞微电子技术有限公司”与“深圳昂瑞微电子技术有限公司”属同一控制人控制的公司，合并披露，都属于昂瑞微子公司。2022年昂瑞微为汇春科技第一大供应商，对应采购金额为4,716.30万元，这比昂瑞微招股书披露的销售金额325.80万元的差异额。